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在经济高质量发展与监管政策收紧的双重背景下，城投公司正站在从“输血依赖”到“造血自强”的关键十字路口。如何破解融资瓶颈、平稳推进“退平台”进程，实现向产业投资集团的战略性转型？本刊给出了系统性解答。

• 厘清“变”的逻辑，找准转型起点

城投升级为产投，并不是简单的更名换姓。首先，聚焦于“变”，从厘清“何为变”到剖析“因何变”，全面呈现城投公司转型现状与深层要求。

• 以“退”为进，夯实转型根基

7月30日中央政治局会议则明确要求“有力有序有效推进地方融资平台出清”，政策导向更具彻底性，城投已站在非转不可的历史拐点。“退平台”不仅是产业化转型的必然选择，更是以“退”为进实现从“输血”到“造血”质变的必经之路。本刊针对“退平台”政策框架下的实操难点，深度解码实践要点，为产业转型筑牢根基，让转型少走弯路。

• 锚定“十五五”，产业化转型“五步走”

面向“十五五”，城望结合新时期城投发展实际，量身打造城投产业化转型“五步走”策略——以战略为引领、以整合为抓手、以业务为核心、以内控为基石、以财务指标为落脚点的转型策略，为城投公司提供从战略目标制定到落地执行的清晰蓝图。

• 优化财务指标，强化融资“硬实力”

2025年3月，沪深交易所发布《公司债券发行上市审核规则适用指引——审核重点关注事项（2025年修订）》（简称新“3号指引”）。结合“一揽子化债”政策要求，城望梳理出当前监管政策下的发债新增融资路线图（图1）。

图1：发债新增融资路线图

城投的融资能力将越来越取决于自身“硬实力”，能否培育市场化的经营能力，呈现健康的财务指标，已成为决定其融资成败的核心变量。本刊围绕新“3号指引”，优化关键财务指标，构建可持续、市场化的融资路径。

• 借鉴案例经验，降低转型风险

本刊通过剖析不同类型、不同资源禀赋的产投主体首发案例，提供可复制、可推广的转型经验与实践范本，以供各地政府、城投公司和行业相关单位参考交流。

城投向产投转型，不是“选择题”而是“必答题”。城投既要明确转型目标，厘清“为何转”的核心逻辑；更要谋划好转型路径，落实“怎么转”的具体举措。唯有如此，才能有效规避转型中的形式主义，确保“真转型”落地生根。

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