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自一揽子化债方案落地实施以来，中央及各部委多次强调要“逐步剥离融资平台政府融资职能，分类推进地方政府融资平台转型”，越来越多的城投公司发布“退平台”公告，或在债券募集书中声明自身为市场化经营主体。

结合3月上交所发布新修订的“3号指引”，4月某被认定为产业主体的地方国企在中期票据的发行文件中声明自身为“市场化经营主体”，这意味着城投发债将面临更为严格的审核要求，不转型、假转型、磨洋工转型都不可取，在实质上与地方政府信用解绑、转型为市场化经营主体是大势所趋。

为从市场化经营国资平台的转型中提炼可复制的实践经验，助力全国国资平台在市场化转型浪潮中精准破局，城望集团依托企业预警通、DM查债通、万德公告等多渠道数据，截至2025年5月底，共获取251家地市级、192家区县级市场化经营国资平台主体数据，并从其中筛选出67家开发区类市场化经营国资平台，研究分析各层级市场化经营国资平台的经营性业务布局、总资产、信用评级等特征，现重磅发布“2025年地市级市场化经营国资平台总资产排行榜单”、“2025年区县级级市场化经营国资平台总资产排行榜单”、“2025年开发区市场化经营国资平台总资产排行榜单”。

城投市场化业务经营启示录：2025年开发区市场化经营国资平台总资产排名榜单

城望解读

一、从市场化经营国资平台的主营业务来看

开发区市场化经营国资平台的主营业务以房地产类业务为主，涵盖土地开发、商品房销售、房屋租赁等，共有42家平台布局该业务，占比达63%。传统工程建设业务次之，涵盖市政工程、建筑施工、代建等领域，共有29

家平台布局该业务，占比为43%。开发区平台中有26家参与贸易业务，在开发区市场化经营国资平台中占比为39%。

图1：开发区市场化经营国资平台主营业务

二、从市场化经营国资平台的业务结构来看

剔除主营业务占比缺失的平台数据后，61家平台的经营性业务分布呈现“两头大、中间窄”的哑铃型结构。其中，经营性业务占比超90%的平台有17家，在市场化运营方面展现出强劲活力，而经营性业务不足50%的平台有16家，反映出仍有部分平台对政府性项目依赖度较高。中间梯队的平台数量相对较少且分布较为分散。由此可见，开发区国资平台在市场化转型进程中，头部平台与尾部平台的运营模式差异显著，如何推动中间及尾部平台提升自主经营能力，缩小与头部平台的差距，成为开发区国资平台优化业务结构、提升整体竞争力的关键课题。

图2：开发区市场化经营国资平台业务结构对比

图3：开发区市场化经营国资平台信用评级占比