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城投产业投资管理的“安全感”构建，需以战略为锚、以风控为盾、以运营为器，形成覆盖“投前—投中—投后”全链条的管理闭环。本部分通过解构管理流程，将抽象的产业投资管理提升需求，转化为“投前做什么、投中管什么、投后控什么”的具体问题，使后续策略能够精准对接痛点。产业投资管理主要流程一般包含：投资计划流程、投资准备流程、投资决策流程、投资审批流程、投资执行流程、产业投资管理流程和投资退出流程等。具体流程如图1所示。

图1：投资流程图

城投需紧扣公司发展战略，编制与年度财务预算衔接的年度投资计划，确保投资规模与资产负债水平相适配。年度投资计划编制内容涵盖年度投资的总体目标，年度投资计划情况（包括投资方向、规模、结构、实施项目主体及主要投资项目分析），投资规模与资金来源（包括计划投资总额、资金来源及构成、实施投资对资产负债率的影响等）等。编制完成后，年度投资计划需经董事会审议通过，并按规定程序报送上级主管部门备案。

在投资决策前，城投应当从政策、市场、技术、效益、环境、安全、社会稳定等多个维度，对项目融资、投资、管理、退出的全流程进行深度论证。对于新投资的项目，应当深入进行技术、市场、财务和法律等方面的可行性研究与论证。

针对投资项目尽职调查报告，城投开展股权投资项目时，需要开展必要的尽职调查，对合作对象进行辨别，避免合作对象存在公司治理问题、投资能力不佳、技术业务虚构、较大债务等风险。

尽职调查报告大致包括：（1）背景调查。主要了解合作方股权结构、治理结构、人力资源、资信能力等。（2）财务调查。主要了解财务状况、资产运营、财务风险提示及建议。（3）技术与业务调查。包括主要产品或业务、核心资源或技术、经营风险提示及建议，分析业务的市场前景和发展趋势。（4）法律调查。主要了解包括经营资质、主要资产、债权债务、劳动关系、未决诉讼和仲裁事项、法律风险提示及建议；固定资产投资项目，还应当对资产的属性、权证情况、抵押情况等进行调查。（5）资产评估。《企业国有资产评估管理暂行办法》规定以非货币资产对外投资，应当对相关资产进行评估。

针对投资项目可行性研究，《中华人民共和国企业国有资产法》第三十六条明确规定了国家出资企业投资应当符合国家产业政策，并按照国家规定进行可行性研究，结合各级国有企业投资监督管理办法可行性研究应以项目实施的必要性、可行性为主要内容，参考《企业投资项目可行性研究报告编制参考大纲》（2023版）。

可行性研究报告内容包括但不限于：概述、项目建设背景、需求分析及产出方案、项目选址与要素保障等（如图2）。在编写具体项目的可行性研究报告时，可结合项目实际情况对大纲所要求的内容适当调整，并围绕投资项目建设必要性、方案可行性及风险可控性三大目标开展系统、专业、深入论证，项目建设必要性应从需求可靠性维度研究得出结论，项目方案可行性应从要素保障性、工程可行性、运营有效性、财务合理性和影响可持续性等五个维度进行研究论证，项目风险可控性应通过各类风险管控方案维度研究得出结论。

图2：可行性研究报告大纲

在投资决策前，城投应当从政策、市场、技术、效益、环境、安全、社会稳定等多个维度，对项目融资、投资、管理、退出的全流程进行深度论证。对于新投资的项目，应当深入进行技术、市场、财务和法律等方面的可行性研究与论证。

针对投资金额达到限额标准且纳入“三重一大”决策范畴的重大投资项目，严格执行党委会前置研究讨论、董事会集体审议决策的流程；对限额以下的常规投资项目，则通过董事会授权经理层行使决策权限，形成分级分类的决策管理体系。

投资决策审核材料通常包括项目立项、尽职调查、可行性研究、风险评估、审查论证等关键环节相关材料。投资决策主体所有参与决策人员需要充分发表意见，并在决议、会议记录等决策文件上签字，连同项目材料一并归档保存，确保有案可查。若出现不可控因素造成投资风险剧增或存在较大潜在损失等重大变化的投资项目，则需要重新履行投资决策程序。

根据各地投资监督管理政策要求，尤其是特别监管类项目，城投在履行完内部决策程序后、投资实施前，需要将书面申报材料报上级主管部门审批或备案。

城投对提交的备案材料的真实性、完整性、合规性负责。提交的材料通常有：书面申报材料；董事会决议、议案及会议等决策文件；投资决策相关依据材料，包括尽职调查、可行性研究报告、专家论证意见、风险评估报告、法律意见书、有关投资协议、合同等证明材料；投资涉及财务审计、资产评估事项的，应提交相应审计报告、评估报告等及监管部门认为需要提供的其他必要材料。

针对外部环境和项目本身情况变化，及时进行再决策。如出现市场环境恶化、主要合作方严重违约、法律或审批手续不完备等影响投资目的实现等重大不利变化时，应当及时启动中止、终止或退出机制，对拟中止、终止或退出的投资项目，需要详细分析和说明项目实施现状、中止、终止或退出原因和条件、可能发生的法律纠纷和经济损失等，报党委会、董事会进行研究再决策。

同时，因重大投资项目再决策涉及年度投资项目计划调整的，国有企业应当将调整后的年度投资项目计划报送相关部门。此外，城投应建立健全投资基础信息台账，全面掌握公司及各级子公司投资情况，定时更新投资信息台账，做好跟踪管理和信息统计分析工作，关注项目是否按期推进、投资是否超预算、是否按期达产达效等，对出现的问题及时妥善处置。

城投应对投资项目后评价的目的、范围、内容、方法和流程以及后评价人员组成、后评价结果的运用等作出规定。选择部分已完成的重大投资项目开展后评价，采用调查法、专家打分法、价值评估法、对比法、成功度评价法、逻辑框架法等（如表1），坚持定性与定量相结合的原则，全面评估项目成效。

通过总结成功经验、揭示潜在风险、制定改进对策，形成后评价专项报告报送相关部门，为优化投资管理提供依据，并可据此提出奖惩意见，强化责任落实。城投可探索建立“归口管理、上下联动、分级负责、横向支撑”的投资后评价管理体系，也可以引入第三方咨询机构进行后评价。

表1：投资后评价方法

投资退出阶段，包括主动退出与被动退出两种处置路径：

主动退出适用于经营状况良好且满足投资协议约定条件的被投资公司。由项目主体单位根据市场环境及公司运营态势，择机拟定退出实施方案，经上级决策单位审批通过后启动资产处置程序，实现有序退出。

被动退出针对经营不善的项目，可选择盘活重组或清算退出两种方式，盘活重组需重新开展尽职调查、价值评估等工作，在制定重组方案并履行内部决策程序后，实施债务重组、引入战略投资者等措施；清算退出则需经上级管理部门审批后，启动法定清算程序，聘请专业机构进行法律与财务审计，组建专项评估组诊断资产负债状况，由公司遗留问题工作小组严格按照工商、税务等部门要求，推进清算注销流程，清算程序较为繁琐，处置时间相对较长。